藍籌昂揚向上之時，曾被熱炒的“老破小”不斷被冷落，跌入這一陣營的公司劇增。據上證報記者統計，截至8月7日收盤，滬深兩市市值低於30億元的公司多達302家，剔除尚未開板的新股，這一數據依然高達295家，較今年初的僅有4家，擴容近73倍。
自身狀況堪憂，是這些公司被市場冷落的深層原因。數據顯示，上述295家公司最新的合計總市值約為7543.02億元，2016年合計實現歸屬於母公司股東淨利潤為37.55億元。可資對比的是，最新市值為7064億元的中國石化，在2016年實現歸屬於母公司股東淨利潤為464億元。
20億市值以下公司有9家 在業內人士看來，大部分行業競爭格局確立，尚未取得優勢的中小規模公司難以持續增長，無論是規模效益、定價話語權，還是融資成本方麵，都無法與行業龍頭競爭。加上自去年下半年以來不斷收緊的資本運作監管，更使這些公司無法押注於外延式增長，被市場資金冷落實是意料之中。
在目前3300餘家上市公司中，上述295家的占比約為9%。其中，市值低於20億元的公司有9家，而年初僅有欣泰退1家。彼時，市場一度認為，殼資源價值便超過10億，考慮到各種成本，20億元是正常運營的上市公司的市值底線。
小市值陣營的迅速擴容與這類公司股價集體下跌不無關係。在295家公司中，有20家公司年內跌幅超過50%，占了上半年股價“腰斬”公司總數的一半。其中，上海亞虹的股價從年初的80.07元(前複權)，跌至29.78元，導致其總市值從年初的80.48億元，一路下跌至目前的29.87億元，區間跌幅高達62.56%。
市值下降的同時，伴隨著成交量的幹涸。上述295家公司在過去三個月的平均日均換手率僅為5.51%，而市值低於20億元的9家公司過去三個月的日均換手率更是慘淡，其中天龍光電、華虹計通這一數據甚至僅為1.7%和1.54%，而這兩家年初至今的跌幅均達40%。
中小創是貢獻小市值公司的主要領域。市值低於20億元的9家公司全部來自中小創，其中創業板公司7家、中小板公司2家。295家公司中，中小創公司則有173家，占比約為58.64%。
需要指出的是，295家小市值公司中不乏次新股，其中今年以來上市的有82家。比如，太龍照明最新的市值為20.16億元，過去三個月的日均換手率為10.1%；滬寧股份最新的市值為20.37億元，過去三個月的日均換手率為10.74%，與上市之初的表現相比冰火兩重天。
295家公司盈利微薄
市值被“腰斬”的背後是慘不忍睹的業績。根據最新披露，市值低於20億元的9家公司均已發布上半年業績預告，無一預喜。其中，5家續虧，分別為欣泰退、天龍光電、華虹計通、*ST東數、西部牧業；國農科技首虧；3家下滑，分別是同大股份、沃施股份、東華測試。
在295家公司中，共有217家已發布業績預告，其中有87家“報憂”(略減、預減、首虧、續虧)，占比為40.09%。更令人擔憂的是，預告續虧的公司竟然多達35家，其中除了*ST運盛、*ST東數、*ST聖萊等ST公司外，還有海聯訊、西部牧業、華虹計通等一批創業板公司。
以GQY視訊為例，公司7月14日發布業績預告稱，上半年淨利潤約-2250萬元至-1850萬元，同比下降1882.27%至2267.63%。年初至今，其股價跌幅超過50%。
從盈利能力絕對值來看，小市值公司倒是“小”得名副其實。295家公司總市值約為7543.02億元，在2016年合計實現歸屬於母公司股東淨利潤為37.55億元，今年一季度的合計歸屬於母公司股東的淨利潤為7.23億元。而最新市值為7064.27億元的中國石化，去年歸屬於母公司股東淨利潤為464.16億元，今年一季度歸屬於母公司股東的淨利潤為166.33億元。換言之，這些總市值與中石化相當的小市值公司，其合計業績不敵中國石化的十分之一。
“炒小”策略會否重現
“投資者都希望能押中黑馬，跟隨行業、公司一同成長，但從現有經濟環境來看，這種機會越來越少。”滬上某私募人士告訴記者，大部分行業已經形成或是正在形成“贏者通吃”的局麵，憑借著規模、技術、資金優勢，行業龍頭拿走了行業內的大部分市場份額和絕大部分利潤。在這種宏觀背景下，尚未在行業取得優勢的小市值公司，要想實現更高速的增長，進入行業前列，幾乎沒有可能。
“事實上，過去幾年已經有這樣的趨勢，但並購重組的火熱，賦予了這些小市值公司被借殼或通過重組改頭換麵的預期。畢竟一旦重組成功，其基本麵有望發生翻天覆地的變化。”該私募人士稱。
滬深兩市“最小市值”投資邏輯由此產生——每年初買入市值最小的一家或數家公司股票，持有一年換倉至新出現的最小市值，這一簡單操作足以跑贏指數，多年的市場運行已驗證了這一點。
不過，自去年以來，對於並購重組、再融資等資本運作的監管不斷收緊，令這種操作失去了基礎。沒有了花樣借殼、跨界並購、頻繁融資，這些“小而美”的公司沒有了外延式發展的可能性，估值泡沫自然破裂。
有投行人士對記者表示，從行業發展來看，產業集聚效應幾乎不可逆轉；從監管政策來看，從嚴從緊的方向也很難發生變化。這意味著在未來相當長一段時間內，小市值都難以被“救贖”。不過，其也表示，下跌不會永遠持續，一旦下跌幅度令這些小市值公司估值趨於合理，市場資金自然會重新選擇這些公司。
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